11月8日下午，金融学院杜江泽博士于翼轸楼二楼多功能会议室做了题为“Measuring Long-term Tail Risk: Evaluating Performance of Square-root-of-time Rule”的学术讲座。金融学院杨超、文艺和胡志军等老师及2016级金融学硕班全体同学参加了此次讲座。本次讲座由金融学院蒋崇辉副教授主持。

首先，杜博士从2007年全球金融危机谈起，结合金融风险研究这一热门话题引出了报告研究的主题，即对修正的SRTR方法度量长尾风险的效果进行评估，并介绍了其相关的研究背景和文献回顾，还对金融风险最基本的方法即VAR模型进行了阐述。杜博士解释道，风险价值（VaR）将资产风险的几个组成部分集中到一个单一的定量测量中，通常被广泛应用于尾部风险管理。由于现实的数据限制，许多从业人员依靠时间平方根规则（SRTR）来计算长期VaR。然而，序列依赖性和重尾可能会使SRTR估计结果偏差过大，用修正的SRTR刚好解决了该方面的缺陷。

随后，杜博士借助蒙特卡洛仿真原理和实证分析来证明修正后的SRTR的优势，利用估计30天的VaR的样本（2010年到2015年的28个主要国家级ETF）进行实证研究，结果表明与SRTR相比，修正后的SRTR将偏差从26.46％降低到5.97％。因此，应优先考虑使用改进后的SRTR模型来用短期VaR估计长期VaR。 

其间，台下的蒋崇辉老师就报告中实证分析中数据如何推导出序列相关和波动性特征及评估长期VaR的意义提出相关疑问，杜博士仔细聆听，认真做出解答。

最后，杜博士对这项研究进行了总结。他表示，这项研究是可以通过数值模拟来研究二次抽样方法的有效性。其次，在时间序列相关性存在的情况下，为更有效地估计长期VaR，用根据中心极限定理提出的改进的SRTR方法可以更大程度地降低重尾偏差。

讲座在现场师生的积极交流中圆满结束，杜江泽博士此次精彩的报告不仅加深了同学们对时间平方根理论的了解，同时也为大家的对于金融风险的实证研究提供了进一步的启发和更为广泛的思路。

（图文/金融学院 孙巧玲）