10月21日下午，加拿大温莎大学安云碧教授于金融学院学术报告厅作了题为“Price inversion and post lock-in period returns in private equity placements in China”的学术讲座。金融学院博士生导师严武、青年教师胡军、蒋崇辉等老师及全体研究生参加了本次学术活动，讲座由金融学院副院长凌爱凡主持。

讲座中，安云碧教授首先从股票定向增发的角度出发，向我们展示了定向增发的股票在解锁日后股价的变动情况，发现在解锁日发生价格倒挂的定增发行股票解锁后6个月到1年的收益率为正且远高于没有发生价格倒挂的股票，由此引发对该现象的思考。随后，安教授基于中国特有的市场环境与制度环境，将国内外定向增发的法律法规进行对比，阐述了我国定向增发的利益输送动机，由此进一步探究定增公司向投资人进行利益输送的方式。接着围绕利益输送的方式提出了三个假设：1.倒挂定增股票解锁后有更好的价格表现；2.发生价格倒挂的定增公司更倾向于盈余管理和增加分红；3.发生价格倒挂的定增公司更倾向于向本地投资者输送利益。最后，安教授展示了对这三个假设的实证分析过程与结果，并发现该实证结果为显著的，从而证实了上述三个假设。其间，胡军、蒋崇辉等老师对该假设考虑的因素是否全面及实证分析过程中的数据提出疑问并发表见解，安教授仔细聆听，认真解答，并与在场老师展开积极讨论，屡屡碰撞出思想的火花。

讲座在积极的交流和如潮的掌声中圆满结束，安云碧教授精彩的演讲不仅使我们对定增发行股票的市场表现有了更深的了解，也让我们亲身体会到学术交流与探讨的良好氛围。

（图文/金融学院 宣传部）